6月國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)小幅下行，鐵礦石市場(chǎng)漸有企穩(wěn)跡象，鋼材社會(huì)庫(kù)存被動(dòng)下行，鋼鐵綜合指數(shù)如預(yù)期回落至127.7。7月市場(chǎng)基本面好轉(zhuǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)綜合指數(shù)繼續(xù)小幅度回升，流動(dòng)性小幅度回升;成本綜合指數(shù)下降幅度減小;需求數(shù)據(jù)小幅回升。

鐵礦石價(jià)格和成品鋼材價(jià)格走勢(shì)顯著分化，上游鐵礦石利潤(rùn)向下游轉(zhuǎn)移，鋼鐵企業(yè)毛利回升。特別是，熱軋板卷在出口拉動(dòng)下，毛利水平高漲。短期內(nèi)，鐵礦石市場(chǎng)企穩(wěn)后存在向上修復(fù)的空間，但是鐵礦石供應(yīng)過(guò)剩局面不可避免。預(yù)期鋼鐵綜合指數(shù)區(qū)間為125-135，目標(biāo)值為130。三季度內(nèi)維持前期判斷，定向刺激政策進(jìn)一步顯效，鋼鐵行業(yè)資金風(fēng)險(xiǎn)則難于改善，企業(yè)分化加劇，產(chǎn)量增長(zhǎng)有限，期待鐵礦石市場(chǎng)形成新的平衡。

據(jù)45mn2合金管檢測(cè)員檢測(cè)，5月固定資產(chǎn)投資增速16.91%，比4月上升0.27個(gè)百分點(diǎn)。5月M1增速5.7%，比4月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，M2增速為13.40%，比4月上升0.2個(gè)百分點(diǎn), M1和M2增速差為-7.70%，比4月持平。社會(huì)融資14045億元，同比增速18.34% ;新增貸款8708億元，同比增速30.09%。

固定資產(chǎn)投資增速小幅上升，是由于基礎(chǔ)設(shè)施投資增速回升的貢獻(xiàn)，而制造業(yè)投資增速和房地產(chǎn)投資增速持續(xù)下滑。意味著經(jīng)濟(jì)回升主要是政策作用的影響，需要進(jìn)一步向制造業(yè)傳導(dǎo)。在中央政府定向刺激措施出臺(tái)后，各地區(qū)落實(shí)政策也開始出臺(tái)，利好經(jīng)濟(jì)回升勢(shì)頭持續(xù)。維持前期判斷，2014年內(nèi)，固定資產(chǎn)投資增速將在18%水平，房地產(chǎn)投資增速下降，基礎(chǔ)設(shè)施投資增長(zhǎng)空間有限，制造業(yè)投資低位徘徊。

流動(dòng)性寬松持續(xù)，政策層面致力于化解風(fēng)險(xiǎn)，定向施策，而不再一味收縮杠杠。社會(huì)融資和貸款大幅度上升，而影子銀行進(jìn)一步受到控制。但是，鋼鐵作為產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)，鋼貿(mào)作為風(fēng)險(xiǎn)暴露行業(yè)，和房地產(chǎn)一道被定性為高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，資金緊張局面難以改變。如前期報(bào)告所指出，鋼貿(mào)、物流企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)暴露后，鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)顯著上升。國(guó)有鋼鐵企業(yè)存在事實(shí)上的托底，而民營(yíng)鋼鐵企業(yè)則承受了主要壓力，鋼鐵行業(yè)重整將真正展開。

2014年內(nèi)，維持前期判斷，經(jīng)濟(jì)增速中樞下移;金融去杠桿進(jìn)程稍緩，以避免刺破風(fēng)險(xiǎn)泡沫;實(shí)體經(jīng)濟(jì)去產(chǎn)能趨勢(shì)持續(xù)。改革釋放制度紅利，創(chuàng)造中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力，而短期不可避免帶來(lái)陣痛。地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解尚需時(shí)日，而局部信用風(fēng)險(xiǎn)暴露已成定局。

5月國(guó)產(chǎn)鐵精礦878.33元/噸，比4月大幅度下跌70元/噸;進(jìn)口礦均價(jià)110.18美元/噸，比4月下跌4.16美元/噸;焦炭981元/噸，比4月上漲2. 5元/噸。青島港質(zhì)押融資案發(fā)，鐵礦石市場(chǎng)一度受到較大沖擊，但是經(jīng)過(guò)一個(gè)月的消化后，鐵礦石市場(chǎng)并未出現(xiàn)市場(chǎng)擔(dān)心的崩盤。普氏指數(shù)在短期下探90美元/噸的心理價(jià)位后回升至92美元/噸水平。

二季度以來(lái)，鐵礦石價(jià)格單邊下行，融資困難，很多貿(mào)易商幾近退出市場(chǎng)，供應(yīng)過(guò)剩成為常態(tài)，市場(chǎng)接近由鋼廠實(shí)際需求主導(dǎo)。高生產(chǎn)成本的國(guó)產(chǎn)礦，一如我們預(yù)期被迫收縮。鋼廠的補(bǔ)庫(kù)需求始終存在，鐵礦石價(jià)格有向上修正的要求。但是，由于供需逆轉(zhuǎn)，鐵礦石價(jià)格處在下行通道中，并無(wú)大規(guī)模補(bǔ)庫(kù)的動(dòng)力。

2014年內(nèi)，維持前期判斷，海運(yùn)鐵礦石市場(chǎng)供應(yīng)能力大增，供需平衡逆轉(zhuǎn)成為市場(chǎng)共識(shí)，鐵礦石價(jià)格將更加反映市場(chǎng)和行業(yè)的狀況，高溢價(jià)時(shí)代終結(jié)。進(jìn)口鐵礦石價(jià)格中樞在100-110美元/噸水平。國(guó)內(nèi)高成本礦山，如果缺乏內(nèi)陸運(yùn)距的優(yōu)勢(shì)，將面臨較大壓力。

據(jù)45mn2合金管檢測(cè)員檢測(cè)，房地產(chǎn)業(yè)下行趨勢(shì)持續(xù)。5月新房開工面積1.67億平方米，同比增速-25.17%，比4月有較大降幅;商品房銷售面積0.86億平方米，同比增速-10.65%，比4月略有回升。季節(jié)調(diào)整后，商品房新房開工面積趨勢(shì)項(xiàng)環(huán)比增速3.73%，略有改善。商品房銷售面積趨勢(shì)項(xiàng)環(huán)比增速-3.60%，環(huán)比回落。維持前期判斷，2014年內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)下行，構(gòu)成了對(duì)投資和消費(fèi)增長(zhǎng)的主要拖累，房地產(chǎn)資金風(fēng)險(xiǎn)將進(jìn)一步發(fā)酵。

基礎(chǔ)設(shè)施投資增速回升，政策效果顯現(xiàn)。5月國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施投資增速27.95%，比4月上升7.14個(gè)百分點(diǎn)。其中，電力、交通、水利環(huán)境的投資增速分別為23.58%、27.37%和30.58%，比4月上升11.13個(gè)百分點(diǎn)，8.82個(gè)百分點(diǎn)、3.5個(gè)百分點(diǎn)(詳見圖5)。維持前期判斷，2014年內(nèi)，在房地產(chǎn)投資滑落、制造業(yè)投資低迷的情況下，基礎(chǔ)設(shè)施再成增長(zhǎng)穩(wěn)定工具，但是空間有限。主要方向是城際鐵路、城市基礎(chǔ)設(shè)施，以及重點(diǎn)項(xiàng)目向民間資本開放等。

制造業(yè)企穩(wěn)回升趨勢(shì)確認(rèn)。從先行指標(biāo)來(lái)看，6月PMI指數(shù)51%，比5月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。新訂單和新出口訂單分別為52.8%和50.3%，比5月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)和1個(gè)百分點(diǎn)。產(chǎn)成品庫(kù)存和原材料庫(kù)存分別為47.3%和48%，比5月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)和持平，采購(gòu)量下降0.3個(gè)百分點(diǎn)至52%，購(gòu)進(jìn)價(jià)格上升0.1個(gè)百分點(diǎn)至50.1 %。

PMI指數(shù)進(jìn)一步回升。新訂單續(xù)升，出口訂單顯著改善，生產(chǎn)擴(kuò)張。產(chǎn)成品庫(kù)存和原料庫(kù)存尚在低位。購(gòu)進(jìn)價(jià)格和采購(gòu)量維持升勢(shì)。我們認(rèn)為，定向刺激政策持續(xù)顯效，出口拉動(dòng)接續(xù)，需求和生產(chǎn)進(jìn)一步擴(kuò)張，期待庫(kù)存小周期啟動(dòng)。維持前期判斷，經(jīng)濟(jì)增速下行趨勢(shì)并不意味著出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)，而是階段性反彈。

從滯后指標(biāo)來(lái)看，4月汽車產(chǎn)量212.5萬(wàn)輛，同比增速14.8%。船舶產(chǎn)量373.5萬(wàn)總噸，同比增速-32.19%。冰箱產(chǎn)量944.30萬(wàn)臺(tái)，同比增速2.59%;洗衣機(jī)產(chǎn)量534.4萬(wàn)臺(tái)，同比增速-4.41%。整體來(lái)看，汽車景氣續(xù)升，但有淡季回落風(fēng)險(xiǎn)，造船轉(zhuǎn)弱，家電持穩(wěn)。2014年內(nèi)，維持前期判斷，制造業(yè)整體上增長(zhǎng)空間有限，而汽車雖然受到基數(shù)效應(yīng)和限購(gòu)的影響，將維持景氣。

據(jù)江天友博檢測(cè)員統(tǒng)計(jì)，6月鋼材社會(huì)庫(kù)存1248.34萬(wàn)噸，比5月下降136.01萬(wàn)噸。主要品種庫(kù)存，線材112.0萬(wàn)噸，下降22.07萬(wàn)噸;螺紋545.61萬(wàn)噸，下降89.07萬(wàn)噸;熱軋293.92萬(wàn)噸，下降18.01萬(wàn)噸;冷軋146. 82 萬(wàn)噸，下降2.59萬(wàn)噸;中板119.74萬(wàn)噸，上升0.51萬(wàn)噸。季節(jié)調(diào)整后，社會(huì)庫(kù)存環(huán)比增速-1.6%。線材庫(kù)存環(huán)比增速-1.09%;螺紋庫(kù)存環(huán)比增速-1.18%;熱軋庫(kù)存環(huán)比增速-1.94%;冷軋庫(kù)存環(huán)比增速-0.46%;中板庫(kù)存環(huán)比增速-1.23%。

社會(huì)庫(kù)存降幅有所縮小，但仍超預(yù)期。其原因有三，一是貿(mào)易環(huán)節(jié)吸收庫(kù)存能力下降，庫(kù)存滯留在鋼廠，二是預(yù)期改善有限，缺乏補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力，三是外需改善出口大增。考慮到鋼廠利潤(rùn)邊際改善，產(chǎn)量將有上升，社會(huì)庫(kù)存已至底部，預(yù)計(jì)7月或回升至1290萬(wàn)噸水平。

據(jù)45mn2合金管檢測(cè)員檢測(cè)，2014年內(nèi)，維持前期判斷，宏觀環(huán)境，金融去杠桿進(jìn)程稍穩(wěn)，信用風(fēng)險(xiǎn)上升，實(shí)體經(jīng)濟(jì)去產(chǎn)能持續(xù);鋼鐵需求端，以平穩(wěn)增長(zhǎng)為主;供給端，以產(chǎn)能調(diào)整、節(jié)能環(huán)保為主題;成本端，鐵礦石市場(chǎng)供求平衡恢復(fù);庫(kù)存端，去庫(kù)存進(jìn)程近尾聲。維持前期判斷，鋼鐵產(chǎn)能增速放緩為大概率事件，但是在去杠桿、去產(chǎn)能的大環(huán)境下，行業(yè)和市場(chǎng)難有趨勢(shì)性的機(jī)會(huì)。

無(wú)錫市江天友博鋼管有限公司0510-85362028我公司集穿孔、熱軋、冷拔銷售于一體，實(shí)行多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略方針，我公司占地面積200畝，擁有職工300多人（其中高級(jí)工程師20人，專業(yè)技師40，聘請(qǐng)專家10人），熱軋機(jī)組兩臺(tái)，冷拔機(jī)組6臺(tái)，穿孔機(jī)組2臺(tái)，常年生產(chǎn) φ38mm-351mm×3.5-60mm的無(wú)縫鋼管，同時(shí)經(jīng)營(yíng)銷售包鋼、天鋼、魯寶、成鋼、冶鋼無(wú)縫鋼管。
主營(yíng)無(wú)縫鋼管、小無(wú)縫鋼管，小鋼管 大小口徑精密鋼管。光亮鋼管、鍋爐管，合金管，高壓鋼管，化肥專用管 鍍鋅鋼管，地質(zhì)管，焊管，石油裂化管 不銹鋼管 銅管 鈦管 鋁管 ，流體管 圓鋼、軸承鋼管石油專用0cr18ni9不銹鋼管、合金管、16mn合金管、流體管、結(jié)構(gòu)管等各類無(wú)縫鋼管.
  公司是ISO9001：2000國(guó)際質(zhì)量體系認(rèn)證和國(guó)家級(jí)壓力管道元件制造許可注冊(cè)企業(yè)，中石化、中石油、國(guó)家電力公司網(wǎng)上采購(gòu)單位及資源市場(chǎng)成員單位，公司以質(zhì)量和信譽(yù)在國(guó)內(nèi)廠礦企業(yè)中樹立了良好的形象。經(jīng)過(guò)多年的積累，公司與成都無(wú)縫鋼管廠、鞍山鋼鐵集團(tuán)無(wú)縫鋼管廠、包頭鋼鐵集團(tuán)無(wú)縫鋼管廠、衡陽(yáng)、冶鋼、天津無(wú)縫管廠組建了現(xiàn)貨銷售中心，建立了良好的合作關(guān)系，是各種規(guī)格無(wú)縫鋼管銷售代理企業(yè)。
   管材品種有結(jié)構(gòu)管、流體管、高中低壓鍋爐管、合金管、石油裂化管、地質(zhì)鉆探管、化肥專用管、低溫管、天然氣專用管、船用銅鎳合金管、電力化工行業(yè)冷凝器銅合金管、鋁合金管等，規(guī)格、材質(zhì)比較齊全，常年庫(kù)存3800噸以上。 
  材質(zhì)為10# 20#、45#、16Mn27SiMn、12Cr1MoV, GB3087-99中低壓鍋爐管、GB5310-95高壓鍋爐管、支架管、直縫管、化肥專用無(wú)縫管GB6479-86GB8162-1999結(jié)構(gòu)管，GB8163-99流體管、GB5312-85船舶用、GB3088-82汽車半軸用管、YB235-70地質(zhì)鉆探管、YB528-65石油鉆探管等。
　我公司常年以總代理的方式銷售和配送：成鋼、包鋼、鞍鋼、冶鋼、寶鋼、天津等幾大鋼廠石油專用管、0cr18ni9不銹鋼管、合金管、16mn合金管、流體管、無(wú)縫管，各種進(jìn)口國(guó)產(chǎn)合金高壓管、高壓鍋爐管、低中壓鍋爐管、化肥用管、石油裂化管、流體管、結(jié)構(gòu)管、焊管，各種規(guī)格、各種材質(zhì)的圓鋼，型材板材，管材管件；各種口徑特厚壁管、不銹管，打樁、廠房立柱專用管等本公司是一家專營(yíng)無(wú)縫管的大型流通企業(yè).
　
   江天友博管材公司經(jīng)營(yíng)的所有鋼管全部符合國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，質(zhì)優(yōu)價(jià)低。所有進(jìn)貨均是廠方生產(chǎn)的鋼管，全帶原始質(zhì)保書，重量支數(shù)，按廠家要求。我公司將憑借良好的信譽(yù)，優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，雄厚的實(shí)力，優(yōu)良的服務(wù)，低廉的價(jià)格與廣大用戶再展宏圖，共創(chuàng)輝煌。 無(wú)錫市江天友博鋼管有限公司0510-85362028我公司集穿孔、熱軋、冷拔銷售于一體，實(shí)行多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略方針，我公司占地面積200畝，擁有職工300多人（其中高級(jí)工程師20人，專業(yè)技師40，聘請(qǐng)專家10人），熱軋機(jī)組兩臺(tái)，冷拔機(jī)組6臺(tái)，穿孔機(jī)組2臺(tái)，常年生產(chǎn) φ38mm-351mm×3.5-60mm的無(wú)縫鋼管，同時(shí)經(jīng)營(yíng)銷售包鋼、天鋼、魯寶、成鋼、冶鋼無(wú)縫鋼管。 主營(yíng)無(wú)縫鋼管、小無(wú)縫鋼管，小鋼管 大小口徑精密鋼管。光亮鋼管、鍋爐管，合金管，高壓鋼管，化肥專用管 鍍鋅鋼管，地質(zhì)管，焊管，石油裂化管 不銹鋼管 銅管 鈦管 鋁管 ，流體管 圓鋼、軸承鋼管石油專用0cr18ni9不銹鋼管、合金管、16mn合金管、流體管、結(jié)構(gòu)管等各類無(wú)縫鋼管.
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  材質(zhì)為10# 20#、45#、16Mn27SiMn、12Cr1MoV, GB3087-99中低壓鍋爐管、GB5310-95高壓鍋爐管、支架管、直縫管、化肥專用無(wú)縫管GB6479-86GB8162-1999結(jié)構(gòu)管，GB8163-99流體管、GB5312-85船舶用、GB3088-82汽車半軸用管、YB235-70地質(zhì)鉆探管、YB528-65石油鉆探管等。我公司常年以總代理的方式銷售和配送：成鋼、包鋼、鞍鋼、冶鋼、寶鋼、天津等幾大鋼廠石油專用管、0cr18ni9不銹鋼管、合金管、16mn合金管、流體管、無(wú)縫管，各種進(jìn)口國(guó)產(chǎn)合金高壓管、高壓鍋爐管、低中壓鍋爐管、化肥用管、石油裂化管、流體管、結(jié)構(gòu)管、焊管，各種規(guī)格、各種材質(zhì)的圓鋼，型材板材，管材管件；各種口徑特厚壁管、不銹管，打樁、廠房立柱專用管等本公司是一家專營(yíng)無(wú)縫管的大型流通企業(yè).
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